Niet elke schuldeiser staat gelijk. Bovenaan staan schuldeisers met een zekerheidsrecht, zoals een hypotheek- of pandrecht: zij zijn separatist en verhalen zich in beginsel eerst op de opbrengst van hun onderpand. Daarna volgen schuldeisers met een wettelijk voorrecht, zoals de fiscus voor bepaalde belastingschulden. Dan de concurrente (gewone) schuldeisers, en helemaal onderaan achtergestelde schuldeisers en tot slot de aandeelhouders.
Binnen de categorie leningen spreek je over senior en junior. Een senior secured lening staat vooraan en heeft eigen zekerheden. Een achtergestelde lening of mezzanine-financiering wordt pas betaald als de senior schuld volledig is voldaan. Meer risico betekent hier doorgaans ook een hogere rente.
Die volgorde wordt vastgelegd in wetgeving (Boek 3 BW en de Faillissementswet) en in contracten tussen financiers, zoals een intercreditor-overeenkomst of een achterstellingsakte.
Wat betekent dit voor de belegger?
Positie in de rangorde is een van de belangrijkste factoren voor je verlies bij wanbetaling. Vraag altijd: sta ik senior of junior, en welke zekerheden liggen er voor mij?
Vraag de beleggersbrochure aanVeelgestelde vragen
Wie wordt als eerste betaald bij een faillissement?
Schuldeisers met een pand- of hypotheekrecht kunnen zich als separatist eerst op hun onderpand verhalen. Daarna volgen boedelschulden en schuldeisers met een voorrecht, dan de concurrente schuldeisers, de achtergestelde schuldeisers en als laatste de aandeelhouders.
Wat betekent senior in een lening?
Senior betekent dat de lening voorrang heeft op andere schulden bij terugbetaling. Senior secured betekent bovendien dat er specifieke zekerheden aan verbonden zijn.
Verwante begrippen
Senior debt
Senior debt is de hoogst gerangschikte lening die als eerste wordt terugbetaald en meestal is gedekt door zekerheden.
Achtergestelde lening
Een achtergestelde lening wordt bij faillissement of herstructurering pas terugbetaald nadat de senior financiers volledig zijn voldaan.
Mezzanine
Mezzanine is een tussenvorm tussen lening en eigen vermogen, met hogere rente en vaak een extra vergoeding die aan waardegroei is gekoppeld.
Pari passu
Pari passu betekent dat financiers of beleggers dezelfde rang hebben en naar evenredigheid van hun inleg worden betaald of verlies dragen.
Intercreditor-overeenkomst
Een intercreditor-overeenkomst is een contract tussen meerdere financiers van dezelfde onderneming, waarin de rangorde, de verdeling van zekerheden en de rechten bij wanbetaling worden vastgelegd.
Zekerheden
Zekerheden zijn rechten die een financier kan uitwinnen als niet wordt terugbetaald, zoals een pandrecht, hypotheekrecht of borgstelling.
Uitwinning
Uitwinning is het te gelde maken van een zekerheid, zoals de verkoop van een verpand of verhypothekeerd goed, om de vordering uit de opbrengst te voldoen.
Recovery rate
De recovery rate is het deel van een uitstaande lening dat een financier na een default terughaalt, bijvoorbeeld via uitwinning van zekerheden of een herstructurering.