Achterstelling betekent dat de verstrekker in de rij achter de bank gaat staan. Daardoor telt zo'n lening voor banken vaak gedeeltelijk mee als 'eigen vermogenachtig' en maakt hij extra seniorfinanciering mogelijk. De vergoeding is hoger dan bij senior debt: meer rente, soms een slotvergoeding of een klein aandelenbelang.
In de praktijk wordt deze vorm gebruikt om een gat te dichten tussen wat de bank wil financieren en wat de ondernemer zelf kan inbrengen, bij overnames, groei-investeringen of buy-outs. Let goed op betalingsstops: senior financiers bedingen vaak dat rente en aflossing op de achtergestelde lening bij problemen tijdelijk niet mogen worden betaald.
Een voorbeeld: een overname kost € 5 miljoen. De bank financiert € 3 miljoen senior, de koper brengt € 1 miljoen eigen geld in. Het gat van € 1 miljoen wordt gedicht met een achtergestelde lening van de verkoper of een gespecialiseerde financier. Die financier krijgt een hogere rente, omdat hij na de bank wordt terugbetaald.
Een achterstelling wordt vastgelegd in een achterstellingsakte of intercreditor-overeenkomst. Daarin staat wanneer rente en aflossing mogen worden betaald en welke rechten de achtergestelde financier heeft.
Let hierop
Lees de intercreditor-afspraken goed: zij bepalen hoeveel ruimte de achtergestelde financier in de praktijk heeft.
Wat betekent dit voor het fonds?
Achtergestelde schuld versterkt je balans richting senior financiers, tegen een hogere rente.
Naar de Termsheet BuilderWat betekent dit voor de belegger?
Je wordt pas terugbetaald na senior financiers. Daar staat doorgaans een hogere rente tegenover; weeg dat risico bewust.
Vraag de beleggersbrochure aanVerwante begrippen
Mezzanine
Mezzanine is een tussenvorm tussen lening en eigen vermogen, met hogere rente en vaak een extra vergoeding die aan waardegroei is gekoppeld.
Senior debt
Senior debt is de hoogst gerangschikte lening die als eerste wordt terugbetaald en meestal is gedekt door zekerheden.
Unitranche
Unitranche is één lening van één financier die senior en junior schuld combineert tegen een gemengd rentetarief.
Kapitaalstructuur
De kapitaalstructuur is de samenstelling van alle financieringsbronnen van een onderneming en de rangorde waarin zij bij verliezen worden geraakt.