Senior debt komt vóór alle andere financiers in de rangorde en heeft doorgaans zekerheden zoals pandrechten op voorraad, debiteuren en machines of een hypotheek op vastgoed. Door die positie is de rente relatief laag, maar de voorwaarden zijn strikt: convenanten, informatieverplichtingen en beperkingen op nieuwe schuld of uitkeringen.
Voor de ondernemer is senior debt de goedkoopste externe laag, maar ook de laag met de minste flexibiliteit. Overschrijd je een convenant, dan kan de financier eisen aanscherpen of de lening opeisen. Ruimte in de afspraken onderhandelen is daarom minstens zo belangrijk als een paar tienden aan rentemarge.
In een typische financieringsstructuur ziet het er zo uit: de bank of een direct lender verstrekt de senior lening met een eerste pandrecht of hypotheek. Daarachter komen eventueel een achtergestelde lening en het eigen vermogen. Hoe groter het deel onder de senior laag, hoe meer buffer de senior financier heeft.
Senior debt komt voor als termijnlening met vaste aflossing, als kredietfaciliteit voor werkkapitaal of als financiering van een specifiek bedrijfsmiddel. Direct lenders bieden vaak senior financiering met meer maatwerk in looptijd en aflossingsschema dan een bank.
Let hierop
'Senior' zegt iets over de rang. Kijk daarnaast naar de waarde en courantheid van de zekerheden: die bepalen samen de kwaliteit van de positie.
Wat betekent dit voor het fonds?
Senior financiering is vaak goedkoper, maar gaat gepaard met zekerheden en convenanten die je ruimte beperken.
Naar de Termsheet BuilderWat betekent dit voor de belegger?
Je staat vooraan bij terugbetaling. Dat verlaagt het risico, meestal tegen een lagere rente dan achtergestelde schuld.
Vraag de beleggersbrochure aanVeelgestelde vragen
Waarom is de rente op senior debt lager?
Omdat de financier als eerste wordt terugbetaald en zekerheden heeft. Een sterkere positie vraagt een lagere vergoeding.
Kan een direct lender senior financieren?
Ja. Veel direct lenders verstrekken juist senior leningen met eerste zekerheden, vaak aan ondernemingen die maatwerk of snelheid zoeken.
Verwante begrippen
Convenanten
Convenanten zijn contractuele afspraken in een leningsovereenkomst waaraan de onderneming zich gedurende de looptijd moet houden.
Zekerheden
Zekerheden zijn rechten die een financier kan uitwinnen als niet wordt terugbetaald, zoals een pandrecht, hypotheekrecht of borgstelling.
Achtergestelde lening
Een achtergestelde lening wordt bij faillissement of herstructurering pas terugbetaald nadat de senior financiers volledig zijn voldaan.
Kapitaalstructuur
De kapitaalstructuur is de samenstelling van alle financieringsbronnen van een onderneming en de rangorde waarin zij bij verliezen worden geraakt.