Bij een hurdle van 8 procent gaat alle opbrengst eerst naar de investeerders tot zij hun inleg plus dat rendement hebben ontvangen. Daarna volgt de afgesproken verdeling. Zo wordt voorkomen dat een beheerder al wordt beloond bij een middelmatig resultaat.
Varianten verschillen in de rekenwijze: cumulatief of per jaar, met of zonder catch-up, en op basis van IRR of van een veelvoud van de inleg. Die keuze bepaalt in de praktijk hoe snel de beheerder in de winst komt.
Een voorbeeld: een fonds hanteert een hurdle rate van 8%. Pas als beleggers dat rendement hebben ontvangen, krijgt de beheerder een winstdeling (carried interest) over het meerdere. Zo loopt het belang van de beheerder gelijk op met dat van de belegger.
Hurdle rates komen vooral voor in private equity en venture capital. In private-debtfondsen werkt de beloning vaker via een vaste beheervergoeding, omdat het rendement voornamelijk uit rente bestaat.
Veelgestelde vragen
Is een hurdle rate een gegarandeerd rendement?
Nee. Het is een drempel voor de winstdeling van de beheerder, geen toezegging aan de belegger.
Verwante begrippen
Carried interest
Carried interest is het deel van de winst dat de fondsbeheerder ontvangt nadat investeerders hun inleg en een drempelrendement hebben terugverdiend.
IRR & multiple on invested capital
IRR is het jaarlijks rendement van een investering inclusief tijdseffect; MOIC is het aantal keren dat de inleg is terugverdiend.
Management fee
De management fee is de jaarlijkse beheervergoeding van een fondsbeheerder, meestal een percentage van het fondsvermogen of het geïnvesteerde kapitaal.