De marktstandaard is 1x non-participating: de investeerder kiest tussen zijn inleg terug of zijn proportionele deel van de opbrengst, afhankelijk van wat gunstiger is. Bij 'participating' krijgt hij zijn inleg terug én daarna nog zijn pro-rata deel. Multiples boven 1x vergroten dat voordeel verder.
Het effect is het grootst bij een middelmatige exit. Bij een verkoopprijs die dicht bij het opgehaalde kapitaal ligt, kan de volledige opbrengst naar de preferente houders gaan en houden oprichters en team niets over. Reken dit scenario altijd door voordat je een term sheet ondertekent.
Verwante begrippen
Preferente aandelen
Preferente aandelen geven voorrang op dividend en/of op de opbrengst bij verkoop boven gewone aandelen.
Exit
Een exit is het moment waarop aandeelhouders hun belang verzilveren, bijvoorbeeld via verkoop aan een strategische koper, een investeerder of een beursgang.
Term sheet
Een term sheet is een korte, meestal niet-bindende samenvatting van de belangrijkste voorwaarden van een investering of overname.
Cap table
Een cap table is het overzicht van wie welk belang in de onderneming heeft, inclusief opties, convertibles en warrants.