Zonder bescherming verliest een investeerder waarde als er later tegen een lagere prijs wordt uitgegeven (een down round). Anti-dilutieclausules corrigeren dat door hem extra aandelen te geven of de conversieprijs te verlagen. Bij 'full ratchet' wordt zijn hele investering herrekend tegen de nieuwe, lagere prijs — zeer streng voor oprichters. Bij 'weighted average' wordt gerekend met een gemiddelde dat rekening houdt met de omvang van de nieuwe ronde; dat is de marktstandaard en veel evenwichtiger.
Let ook op de uitzonderingen: uitgiftes aan medewerkers, conversies van bestaande leningen en aandelen uitgegeven bij een acquisitie worden vaak buiten de regeling gehouden. Die uitzonderingen bepalen hoe vaak de clausule daadwerkelijk in werking treedt.
Verwante begrippen
Down round
Een down round is een financieringsronde tegen een lagere prijs per aandeel dan de vorige ronde.
Preferente aandelen
Preferente aandelen geven voorrang op dividend en/of op de opbrengst bij verkoop boven gewone aandelen.
Verwatering
Verwatering is de daling van je procentuele belang doordat de onderneming nieuwe aandelen uitgeeft aan andere partijen.
Term sheet
Een term sheet is een korte, meestal niet-bindende samenvatting van de belangrijkste voorwaarden van een investering of overname.