De investeerder leent geld en heeft daarmee voorlopig een vordering. Bij een triggergebeurtenis — vaak een volgende ronde boven een minimumomvang, een exit of het einde van de looptijd — converteert de hoofdsom (en soms de opgelopen rente) in aandelen. Zo hoef je vandaag nog geen waardering vast te leggen en kun je snel financieren.
De kern van de onderhandeling zit in vier variabelen: de korting (discount) op de prijs van de volgende ronde, de valuation cap, de rente en wat er gebeurt als er géén ronde komt. Zonder cap kan een succesvolle ronde de investeerder relatief weinig aandelen geven; met een lage cap kan de verwatering juist groter zijn dan gedacht. Reken daarom altijd scenario's door in je cap table.
Let hierop
Converteert de lening niet, dan blijft het een schuld met terugbetaalplicht. Spreek expliciet af wat er dan gebeurt.
Verwante begrippen
Valuation cap
Een valuation cap is het maximale waarderingsniveau waartegen een converteerbare lening of SAFE omzet in aandelen.
Discount (conversiekorting)
Een discount is de procentuele korting op de prijs per aandeel van de volgende ronde waartegen een convertible of SAFE converteert.
SAFE
Een SAFE is een afspraak waarbij een investeerder nu geld inbrengt in ruil voor aandelen in een toekomstige ronde, zonder dat het een lening is.
Verwatering
Verwatering is de daling van je procentuele belang doordat de onderneming nieuwe aandelen uitgeeft aan andere partijen.
Converteerbare obligatie
Een converteerbare obligatie is een verhandelbaar schuldbewijs dat de houder onder voorwaarden kan omwisselen in aandelen.